Несмотря на обвал котировок, инвесторы верят в новые проекты

Несмотря на обвал котировок, инвесторы верят в новые проекты

Более года продолжается падение рынка криптовалют. Можно назвать не одну фундаментальную причину такой динамики, но в последние недели начало складываться впечатление, что понижательный тренд выдыхается. Не исключено, что после сделанных в Давосе заявлений капитализация рынка криптовалют вновь пойдет вверх. Однако на такой взрывной рост, какой мы наблюдали в 2017 году, надеяться уже не стоит.
Цифровые финансы / Борис Соловьев 26 Янв 2019, 20:11
Несмотря на обвал котировок, инвесторы верят в новые проекты

Разбитые иллюзии

С конца позапрошлого года, когда эйфория вокруг криптовалют достигла своего пика, капитализация рынка криптовалют снизилась в 7 раз. В апреле 2018 года была предпринята серьезная попытка сломить негативный тренд – многие финансисты ожидали, что развязанная президентом США Дональдом Трампом торговая война с Китаем вызовет рост потребности в блокчейн-технологиях и неконтролируемых властями расчетах. Но этим надеждам не суждено было сбыться.

Основная причина – полное отсутствие экономических оснований для 20-кратного роста биткоина в 2017 году. Рано или поздно бездумный ажиотаж и страх не успеть купить растущую каждый день криптовалюту должен был уступить здравому смыслу. Вдруг «оказалось», что блокчейн – это перспектива, если не самого отдаленного будущего, то уж, по крайней мере, и не ближайшего – в течение года-двух он точно не сменит проверенные технологии транзакций, учета и хранения информации. Кончено, чуть ли не каждый день слышатся заявления от крупных компаний и государственных ведомств о намерении использовать новые технологии, но до конкретных шагов дело доходит редко.

Криптовалюты так и не стали полноценным средством платежей. Наоборот, финансовые ведомства большинства стран выставляют препоны для проведения расчетов в биткоинах или эфирах. Обратный пример Венесуэлы, запустившей государственную криптовалюту, пока не стал заразительным.

Несмотря на все меры защиты, отдельные хакерские атаки на этом рынке оказываются весьма успешными. По итогам первого полугодия прошлого года мошенники похитили криптоактивов на сумму свыше $1 млрд.

Наконец, падение рынка вызвало фиксацию прибыли и вывод денег в привычную валюту теми инвесторами, которые сумели заработать на ралли биткоина или эфира. В криптоактивы заметно снизился приток свежих денег, поскольку психология большинства людей такова, что они готовы инвестировать в активы, которые уже продемонстрировали рост.

Более того, многие эксперты предупреждают, что в ближайшее время отток средств с крипторынка может усилиться. Дело в том, что в начале года криптофонды будут публиковать результаты работы за прошлый год. Многие покажут потерю в 70–90% активов прежде всего из-за обесценивания заметной части вложений в стартапы. Причины таких результатов кроются, конечно, не только в непрофессионализме управляющих и отсутствии систем риск-менеджмента. Хотя и нельзя не отметить, что среди менеджеров криптофондов очень немного людей с успешным опытом ведения серьезного инвестиционного бизнеса и управления активами. Но в любом случае логично ожидать, что инвесторы таких структур заберут оставшиеся деньги, как только узнают про итоги прошлого года.

С другой стороны, многие финансовые эксперты, в том числе аналитики серьезных инвестиционных компаний, говорят об очень вероятном развороте крипторынка вверх. При этом какое-то время рост может быть стремительным. Дело в том, что за последние два года на крипторынок пришло много классических биржевых спекулянтов, которых привлекает очень высокая волатильность большинства криптовалют. И они принесли на это рынок свои правила игры, в том числе технический анализ и привычку торговать с «плечами», то есть использовать заемные средства и покупать активы на суммы, в разы превосходящие собственные средства.

Добыча убытков

Спекулянты, в погоне за трехзначной доходностью ринувшиеся покупать известные биткоины и эфиры, с одной стороны, и люди, вложившиеся в стартапы, с другой, стали не единственными жертвами кризиса рынка – огромные потери понесли и майнеры, закупившие оборудование для добычи криптовалют.

Здесь против «добытчиков» сыграли два фактора. Первый – это падение долларовых котировок основных добываемых криптовалют до уровней, которые для многих оказались ниже рентабельности, второй – рост сложности вычислений, требующий намного больших вычислительных мощностей и потребления электроэнергии.

Если посмотреть доски объявлений популярных китайских сервисов онлайн-доставок, то хоть и «бэушное», но вполне работающее оборудование для майнинга, стоившее еще полгода-год назад десятки тысяч долларов, сегодня продается в 10–12 раз дешевле. Это является свидетельством сворачивания деятельности многими майнерами и необходимости постоянно модернизировать мощности теми, кто еще работает в прибыль. 

Потери коснулись и мировых IT-гигантов. Так, японский GMO заявил, что его убыток за 2018 год составил $320 млн – в основном из-за проектов по добыче криптовалют, разработке и продаже майнинг-оборудования. В середине прошлого года компания приняла решение направить 10% своих активов на относительно новое для нее направление с целью составить достойную конкуренцию лидеру рынка майнинга – китайской Bitmain. Но японцы конкуренцию проиграли и уже объявляли о намерении закрыть бизнес по производству майнинг-оборудования.

Приближение рентабельности майнинга к нулевой отметке неизбежно вызовет рост стоимости криптовалют тех проектов, в которых есть реальная потребность и которые способны зарабатывать деньги. Ситуация чем-то напоминает рынок нефти. Бурный рост цены стимулирует выход на рынок все новых и новых нефтедобывающих мощностей, в результате чего возникает кризис перепроизводства: сырья добывается больше, чем нужно реальной экономике. После этого идет резкое падение цены, которое оставляет на рынке компании с самой низкой стоимостью добычи сырья. А далее ситуация повторяется.

Инвесторы рисков не боятся

Удивительным выглядит тот факт, что в период падения и даже обвала крипторынка число ICO (Initial Coin Offering, первичное размещение токенов) не только не падет, но и растет стремительными темпами. На классическом рынке ценных бумаг обычно все происходит с точностью до наоборот – быстрорастущий рынок сопровождается ростом числа IPO (Initial Public Offering), а после обвала они исчезают.

По данным портала anycoin.news, за 9 месяцев ушедшего года по предварительным данным, ICO-проекты собрали свыше $18 млрд в то время как за весь предшествовавший год было привлечено $6,9 млрд средств инвесторов. Выросло и число проектов: с 514 в 2017 году до 741 за три квартала прошлого года. Соответственно, примерно вдвое возросла и сумма среднего объема размещения: с $13,4 до $24,5 млн.

Первостепенную роль при вложениях в компании новых технологий играет ожидание быстрой и огромной наживы, но нельзя сказать, что при этом подобные венчурные инвесторы совсем не учитывают и не контролируют риск. «У меня есть стабильный бизнес, у меня есть портфель американских ценных бумаг, приносящий 7–10% годовых. Но я готов рисковать относительно небольшими суммами, в пределах $30–50 тыс., вкладываясь в понравившиеся мне криптокомпании, в расчете что одна или две из десятка выстрелят в капитализации раз в 50–100», – пояснил свои действия в беседе с «Финансовой Газетой» один из таких инвесторов.

Однако в третьем квартале процесс стал замедляться: удалось привлечь уже только $2,4 млрд причем свыше 50% заявленных размещений так и не смогли собрать нужных сумм. Лидером по привлечению в третьем квартале стал проект tZero – дочерней структуры крупного американского ритейлера Overstock. Фактически tZero – это электронная биржа, где совершаются сделки с криптоактивами и отсутствуют брокеры, наличие которых и на классическом рынке ценных бумаг многим кажется уже необязательным. При этом расчеты по сделкам гарантируются не биржей, а реестром блокчейна. Но самое интересное, что новая биржа будет работать под контролем SEC – Комиссии по ценным бумагам и биржам США, правила которой являются одними из самых жестких в мире.

Таким образом, официальные американские власти продолжают процесс признания криптоиндустрии путем применения к ней законодательства о ценных бумагах. Так что те стартапы, которые готовы ужесточить внутренние требования и раскрывать больше информации, получают все больше шансов на легальное получение инвестиций с огромного рынка США.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться