ЕЦБ укрепил рубль

Европейский центробанк в конце прошлого года выдал банкам Европы 500 млрд евро несвязанных кредитов. Рубль тут же отозвался ростом.
ТОП-10 / 9 февраля 2012, 14:25
ЕЦБ укрепил рубль

ЕЦБ, конечно, расщедрился, не пожалев печатный станок, рассчитывая, что банки скупят облигации европейских стран, пораженных долговым кризисом. Банки стали скупать бумаги, еще недавно считающиеся слишком рискованными, по всему миру.

Ничего не поделаешь — глобализация. В результате оказалось, что греческие проблемы, точнее один из способов вывода стран PIGS из их нынешнего незавидного положения, отозвались ростом спроса и на рублевые активы, что немедленно привело к укреплению рубля. И весьма значительному, по разным оценкам, в 2012 году рубль уже укрепился в диапазоне от 5,6 до 7,5%. Россия, естественно, не единственная страна, не имеющая отношения к еврозоне, на которой сказалась щедрость ЕЦБ, — в Бразилии, например, крузейро, несмотря на введенный аналог «налога Тобина» на валютные транзакции, вырос с начала года еще внушительнее — на 8,2%.

С начала 2012 года российский Минфин разместил облигаций федерального займа более чем на 107,7 млрд руб. — больше было только в начале прошлого года. За январь и первую неделю февраля 2011 года Минфин разместил более 170,7 млрд руб. В прошлом году продажа ОФЗ также сопровождалась укреплением рубля — на 3,2% за этот же период. «Спрос на ОФЗ сейчас идет в основном от нерезидентов — материнские банки из Европе перевели своим российским «дочкам» часть средств, полученных от ЕЦБ», — подтверждает Иван Ильин, аналитик Сбербанка.

Естественно, российская привлекательность не была бы столь впечатляющей, если бы цены на нефть не оставались на достаточно высоком уровне. Свою роль играет и снизившаяся инфляция.

Вопрос о макроэкономическом эффекте укрепления рубля имеет разные ответы. Прежде всего — это курсовая премия импортерам, а значит, импорта будет больше, что не в интересах российских производителей. В пользу укрепления рубля обычно приводится аргумент усиления притока иностранных технологий и оборудования. Но стоит прислушаться к первому зампреду ЦБ Алексею Улюкаеву, а он считает, что сальдо по прямым инвестициям будет отрицательным (российские компании инвестируют в иностранные активы больше, чем иностранцы в России). Это означает, что в большей степени приток обеспечат инвестиции в российские ценные бумаги, а наибольшим спросом из них сейчас пользуются как раз ОФЗ.

По-разному оцениваются и перспективы развития нынешней курсовой ситуации. Александр Морозов, главный экономист HSBC, настроен пессимистично. «Уже через несколько недель инвесторы начнут закрывать позиции и фиксировать прибыль. Волна позитивных новостей о росте в мире пойдет на спад: экономика США замедлится, а еврозону ждет рецессия. Оптимизм инвесторов сменит пессимизм, а иностранцы вновь уйдут из развивающих рынков», — утверждает представитель HSBC. Его прогноз: «Отток капитала для России практически неизбежен: инвесторы начнут закрывать свои позиции, а российские компании выводить капитал через офшоры. Отток капитала оценивается в $50 млрд на год». В «Альфа Капитале», наоборот, ждут притока капиталов: «Главная тенденция ближайшего времени — укрепление: цены на нефть остаются высокими, а у инвесторов, наконец, проснулся аппетит к риску». Алексей Девятов из «Уралсиб Кэпитал» тоже верит в рубль: «При сохранении высоких цен на нефть доллар в среднесрочной перспективе будет стоить 29–30 руб.».

Прогнозы противоречивы. Их главный судья, впрочем, известен – это кризис. Если Европе удастся избежать погружения в рецессию, если робкая пока информация об улучшении положении американской экономики получит веские подтверждения, то с ценами на нефть и соответственно с рублем все будет в порядке. Если же кризис окажется сильнее своих противников, а в отечественном Минэкономразвития пока уверены, что Европе от рецессии не отвертеться, то впереди у рубля, как и у всей экономики трудные времена.

Николай Вардуль




Также в рубрике

  • Биржевой ПИФ «Фридом – Лидеры технологий» стал лучшим по доходности за 8 месяцев. О целях его создания и перспективах рынка высоких технологий «Финансовая газета» поговорила с операционным директором инвесткомпании «Фридом Финанс» Галиной Карякиной.
    Интервью25 сентября 2020, 15:00
  • Минтруд предложил пересмотреть расчет минимального размера оплаты труда (МРОТ). Согласно предложению ведомства с 1 января 2021 года показатель должен вырасти на 5,5%, до 12 792 рублей. В настоящее время МРОТ составляет 12 130 рублей.
    Российская экономика25 сентября 2020, 14:17
  • Американский IT-гигант Oracle 14 сентября договорился с китайской компанией ByteDance о сделке, благодаря которой мог бы контролировать заокеанский сегмент соцсети TikTok.
    Политэкономика25 сентября 2020, 13:00
  • О причинах роста и коррекции Индекса высокотехнологичных компаний Nasdaq «Финансовой газете» рассказал руководитель аналитического центра Санкт-Петербургской биржи Павел Пахомов.
    Интервью25 сентября 2020, 11:00
  • Среди первой десятки паевых инвестиционных фондов, показавших наибольший прирост стоимости пая с начала года, инвестиционные стратегии семи фондов предполагают вложения в акции высокотехнологичных западных компаний.
    Рынки24 сентября 2020, 19:00