Минфин назначил конец кризиса на конец года

Минфин назначил конец кризиса на конец года

ТОП-10 30 Мар 2015, 12:40
Минфин назначил конец кризиса на конец года

«Коммерсантъ» отмечает, что расчеты Минфина дают иной прогноз по динамике кризиса, нежели модели ЦБ и Института Гайдара - РАНХиГС, с одной стороны, и Минэкономики и банковских аналитиков — с другой.

Аналитики первой группы ставят на сильный (от 4 до 7%) спад ВВП в течение 2015 года с продолжением спада в 2016 году и последующим сильным ростом, вторая группа предполагает умеренную (2–3%) рецессию до конца 2015 года с последующим быстрым выходом на рост на уровне среднемирового.

С точки зрения краткосрочной динамики прогноз Минфина крайне позитивен: исходя из слов Орешкина, в финансовом ведомстве полагают, что наибольшее поквартальное снижение ВВП уже достигнуто в первом квартале 2015 года, далее темпы спада будут снижаться, «в принципе мы не исключаем, что рецессия закончится уже в третьем квартале», заявил Орешкин (годовая динамика ВВП будет в любом случае отрицательной).

Однако, по его словам, «это не означает, что будет бурный рост»: в 2016–2017 годах рост ВВП в расчете по этой модели составит 2–2,5% в год, т. е. ниже среднемировых. Минфин также не допускает стагфляции в экономике в 2015–2017 годы по словам Орешкина, Минфин ожидает снижения годовых темпов инфляции после июля 2015 года (дата индексации тарифов госмонополий) до 11% и ниже, снижение будет «резким».

Спад 2014–2015 года Минфин считает исключительно структурным (напомним, ЦБ сейчас склонен считать его в значительной степени циклическим, и это заложено в модель денежно-кредитной политики Банка России, циклическая составляющая есть в большей части альтернативных расчетов, наиболее слабо она представлена в моделях Минэкономики).

В отличие от экспертов РАНХиГС и Института Гайдара, в Минфине полагают невозможным сильный (6–7% ВВП) спад в 2015 году. В целом же в финансовом ведомстве полагают крайне вялым ответ экономики на внешние шоки 2014–2015 года  соответственно исходя из этого Минфин не видит и оснований для быстрой адаптации к новым условиям в 2015–2017 годах и существенных структурных сдвигов в экономике к 2017 году. (Минфин, как и большинство аналитиков, исходит из медленного роста цен нефти к среднесрочным показателям в $70 за баррель).

Судя по всему, наибольшие риски прогноза Минфина, которые в большей степени учитываются прогнозом Института Гайдара - РАНХиГС и утрированы в февральском прогнозе Moody’ s, обосновывавшем снижение суверенных рейтингов РФ — в возможной недооценке спада деловой активности летом 2015 года.

Наиболее существенное расхождение логики всех опубликованных прогнозов — в качественных оценках адаптации экономики ко внешним шокам. ЦБ и Минэкономики полагают, что она уже завершается (исходя из того что события первого полугодия 2014 года влияли на настроения инвесторов едва ли не больше, чем девальвационный шок и обвал цен на нефть во втором полугодии), РАНХиГС и Институт Гайдара, как и банковские аналитики, полагают, что даже первичная адаптация будет продолжаться до конца 2015 года.

Идея Минфина, судя по всему, заключается в том, что полноценной адаптации компаний к новым условиям стоит ждать вообще за пределами прогнозного срока 2015–2017 годов — ухудшение внешних условий торговли (при стабильности внутренних условий) вызовет лишь постоянный спад экономического роста без быстрых структурных изменений.

Подписывайтесь на нашу рубрику:
Для подпсики необходимо авторизироваться
Укажите вашу электронную почту в личном кабинете
Комментарий
Чтобы оставить комментарий необходимо авторизироваться