Прогноз развития некредитных рейтингов

Некредитные рейтинги применяются в различных направлениях оценки особенных специализированных аспектов деятельности рейтингуемых лиц (показывают нефинансовую надежность, качество предлагаемых услуг, степень принятия рейтингуемым лицом принципов устойчивого развития ООН и т.д.), при этом растет и зона их применения.
Мнения / 20 октября 2021, 12:00

Некредитный рейтинг представляет собой «удаленность» текущей оценки рейтингуемого лица от максимально возможного значения (бенчмарка) и положение рейтингуемого лица относительно его конкурентов. Кредитные рейтинговые агентства в качестве бенчмарка определяют либо лидера сегмента анализируемого рынка, либо создают синтетический бенчмарк (гипотетическое рейтингуемое лицо, которое обладает наилучшими параметрами, участвующими в рейтинговом процессе).

Несмотря на то, что некоторые компоненты некредитных рейтингов исследуют финансовое положение рейтингуемого лица, некредитный рейтинг никогда не показывает его вероятность дефолта (PD[1]) или ожидаемые убытки (EL[2]). Нельзя сравнивать кредитный и некредитный рейтинг через подстановку нескольких ступеней по какой-либо рейтинговой шкале.

Категории и объекты некредитного рейтингования

Следует разделить некредитные рейтинги на несколько основных категорий:

  • «Классические» рейтинги надежности и (или) качества предлагаемых услуг. Такие рейтинги зачастую присваиваются негосударственным пенсионным фондам или управляющим компаниям, т.е. рейтингуемым лицам, не заинтересованным в долговом финансировании и сторонних заимствованиях. Классические некредитные рейтинги демонстрируют комплексный анализ основных компонентов бизнеса рейтингуемых лиц;
  • «Специфические» рейтинги (например, качества управления). Рейтинги данной категории характеризуют специфику определенного компонента ведения бизнеса, обычно вспомогательного или поддерживающего бизнес-процесса;
  • Рейтинги устойчивого развития ESG[3]. ESG-рейтинги показывают подверженность рейтингуемого лица экологическим, социальным рискам и рискам корпоративного управления, принимаются ли бизнес-решения с учетом вышеперечисленных рисков, как соблюдаются стандарты и практики в области устойчивого развития. На сегодняшний день необходимость в ESG-рейтингах связана с программами по снижению негативного экологического воздействия на окружающую среду и соблюдения прав человека. Такие рейтинги востребованы не только со стороны инвесторов, но и при выборе контрагентов и клиентов;
  • «Бинарные» рейтинги (например, зеленого или социального финансирования). Рейтинги данной категории выражают мнение кредитных рейтинговых агентств относительно соответствия обычно долгового инструмента принципам и стандартам (для вышеуказанного примера) в сфере экологии или социальных задач. Для таких рейтингов не существует специализированных шкал, они либо присваиваются рейтингуемому лицу (1), либо нет (0). Интерес к бинарным некредитным рейтингам будет расти как среди частных, так и институциональных инвесторов, инвестиционная политика которых учитывает экологические и этические аспекты ведения бизнеса.

Следует отметить, что некредитные рейтинги в связи с отсутствием множества количественных критериев требует зачастую повышенных (по сравнению с кредитными) компетенций от аналитика, что показывает высокую зависимость от персоналии эксперта.

Объектом присвоения некредитных рейтингов могут быть как сами рейтингуемые лица, так и производимые ими товары и услуги (например, рейтинг инвестиционной привлекательности паевого инвестиционного фонда). Здесь можно провести параллель с кредитными рейтингами отдельных выпусков долговых инструментов. Т.е. некредитный рейтинг, например, инвестиционного продукта может быть выше рейтинга его управляющей компании.

Рис. 1. Число действующих (без учета отозванных) некредитных рейтингов от аккредитованных ЦБ РФ кредитных рейтинговых агентств.

Прогноз развития

Число «классических» некредитных рейтингов будет расти за счет необходимости повышения прозрачности профессиональных участников рынка ценных бумаг (повышенный интерес со стороны частных инвесторов и относительно низкие ставки по банковским депозитам) для соответствия Основным направлениям развития финансового рынка РФ, сдерживающим фактором будет процесс консолидации участников. Дополнительную поддержку могут оказать некредитные рейтинги непосредственных инвестиционных продуктов в качестве серьезного маркетингового хода.

Рост ESG-рейтингов и «бинарных» рейтингов показывает в 2021 г. впечатляющие результаты (в т.ч. из-за эффекта «низкой базы») и эта тенденция будет продолжена в последующие годы. Российское Правительство и международное сообщество поддерживают и поощряют соблюдение принципов и стандартов в области экологической и социальной ответственности.

Потенциальный рынок для некредитных рейтингов представляет собой огромное поле для деятельности рейтинговых агентств. Чтобы данный процесс получил свое развитие, необходимо что Банка России сформировал собственную экспертизу по оценке соответствующих методологий, во-первых, для избежания «гринвошинга» (введение в заблуждение заинтересованных сторон относительно экологичности деятельности рейтингуемых лиц или направления финансирования через соответствующие обязательства), а во-вторых, для возможного применения некредитных рейтингов в части законодательного регулирования.


[1] Probability of default

[2] Expected Losses

[3] Environmental. Social. Corporate Governance.


Поделиться в соц.сетях: